Panduan: Saat ini, harga bubur kayu telah memasuki siklus menurun, dan penurunan laba serta penurunan kinerja yang disebabkan oleh biaya tinggi sebelumnya diperkirakan akan membaik.
kotak coklates
Zhongshun Jierou akan mencapai pendapatan operasional sebesar 8,57 miliar yuan pada tahun 2022, turun 6,34% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat adalah sekitar 350 juta yuan, turun 39,77%.
kotak data biru
Vinda International akan merealisasikan pendapatan operasional sebesar HK$19,418 miliar pada tahun 2022, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 3,97%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk sebesar HK$706 juta, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 56,91%.
Terkait penyebab penurunan kinerja, Vinda International menyampaikan selain dampak pandemi pada tahun 2022, kenaikan biaya bahan baku yang terus menerus akan memberikan dampak negatif terhadap kinerja perusahaan.
kotak kue
Hengan International akan mencapai pendapatan sebesar 22,616 miliar yuan pada tahun 2022, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 8,8%; laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang ekuitas perusahaan akan mencapai 1,925 miliar yuan, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 41,2%.
kotak kue
Dari segi rasio pendapatan, bisnis tisu dapur selalu menjadi bisnis inti Hengan International. Pada tahun 2022, bisnis Hengan International ini memang akan berkinerja baik. Pendapatan penjualan bisnis tisu dapur Hengan International akan meningkat sekitar 24,4% menjadi 12,248 miliar yuan, menyumbang sekitar 54,16% dari total pendapatan grup; pada periode yang sama tahun lalu, pendapatan penjualan mencapai 9,842 miliar yuan, menyumbang 47,34%.
Dilihat dari laporan tahunan 2022 yang diungkapkan ketiga perusahaan kertas tersebut, penurunan kinerja terutama disebabkan oleh kenaikan tajam biaya bahan baku.
Data pemantauan SunSir menunjukkan bahwa sejak tahun 2022, harga spot pulp kayu lunak dan pulp kayu keras, bahan baku pulp kayu, telah berfluktuasi naik. Harga pasar rata-rata pulp kayu lunak di Shandong pernah mencapai 7.750 yuan/ton, dan pulp kayu keras pernah mencapai 6.700 yuan/ton.
kotak permen
Di bawah tekanan harga bahan baku yang meningkat tajam, kinerja perusahaan kertas besar juga menurun, dan industri ini masih menghadapi tantangan besar.
01. Kenaikan harga sulit untuk mengimbangi kenaikan bahan baku
Bahan baku yang digunakan dalam proses produksi kertas tisu meliputi pulp, bahan tambahan kimia, dan bahan pengemas. Di antara bahan-bahan tersebut, pulp menyumbang 50%-70% dari biaya produksi, dan industri manufaktur pulp merupakan industri hulu utama dan terpenting dalam industri kertas rumah tangga. Sebagai bahan baku curah internasional, harga pulp sangat dipengaruhi oleh siklus ekonomi dunia, dan fluktuasi harga pulp memengaruhi tingkat laba kotor produk kertas rumah tangga.
Sejak November 2020, harga pulp terus meningkat. Pada akhir tahun 2021, harga pulp berkisar antara 5.500-6.000 yuan/ton, dan pada akhir tahun 2022, harganya melonjak menjadi 7.400-7.800 yuan/ton.kotak preroll ukuran besar
kotak tanggal
Untuk mengatasi kenaikan harga bahan baku, sejak Desember 2020, perusahaan kertas rumah tangga di seluruh negeri mulai menaikkan harga secara bertahap. Per 31 Desember 2020, pada paruh kedua tahun 2020, kenaikan kumulatif harga kertas jadi telah mencapai 800-1.000 yuan/ton, dan harga ex-pabrik telah meningkat dari titik terendah 5.500-5.700 yuan/ton menjadi hampir 7.000 yuan/ton. Harga ex-pabrik Xinxiangyin telah mencapai 12.500 yuan/ton.
Pada awal April 2021, perusahaan seperti Zhongshun Cleanroom dan Vinda International terus menaikkan harga.
kotak coklat
Zhongshun Jierou menyatakan dalam surat kenaikan harga saat itu bahwa harga bahan baku terus naik, dan biaya produksi serta biaya operasional perusahaan terus meningkat. Vinda International (Beijing) juga menyatakan bahwa karena kenaikan harga bahan baku yang terus berlanjut, biaya produksi telah meningkat tajam, dan pihaknya berencana untuk menyesuaikan harga beberapa produk merek Vinda mulai 1 April.
Setelah itu, pada kuartal pertama tahun 2022, Zhongshun Jierou mulai menaikkan harga lagi, dan meningkat secara bertahap. Pada kuartal ketiga tahun 2022, Zhongshun Jierou menaikkan harga sebagian besar produknya.
Namun, kenaikan harga saham perusahaan kertas yang terus-menerus tidak berdampak signifikan pada kinerja perusahaan. Sebaliknya, kinerja perusahaan justru menurun akibat kenaikan biaya.
kue kotak kue
Dari tahun 2020 hingga 2022, pendapatan Zhongshun Jierou masing-masing akan mencapai 7,824 miliar yuan, 9,15 miliar yuan, dan 8,57 miliar yuan, dengan laba bersih masing-masing sebesar 906 juta yuan, 581 juta yuan, dan 349 juta yuan, serta margin laba kotor masing-masing sebesar 41,32% dan 3,592 miliar yuan. %, 31,96%, dan suku bunga bersih masing-masing sebesar 11,58%, 6,35%, dan 4,07%.kotak rokok biasa
Pendapatan Vinda International dari tahun 2020 hingga 2022 akan mencapai 13,897 miliar yuan, 15,269 miliar yuan, dan 17,345 miliar yuan, dengan laba bersih masing-masing sebesar 1,578 miliar yuan, 1,34 miliar yuan, dan 631 juta yuan. 28,24%, dan suku bunga bersih masing-masing adalah 11,35%, 8,77%, dan 3,64%.
Dari tahun 2020 hingga 2022, pendapatan Hengan International masing-masing akan mencapai 22,374 miliar yuan, 20,79 miliar yuan, dan 22,616 miliar yuan, dan bisnis tisu masing-masing akan mencapai 46,41%, 47,34%, dan 54,16%; laba bersih masing-masing akan mencapai 4,608 miliar yuan dan 3,29 miliar yuan, 1,949 miliar yuan; margin laba kotor masing-masing adalah 42,26%, 37,38%, dan 34%, dan margin laba bersih masing-masing adalah 20,6%, 15,83%, dan 8,62%.
Dalam tiga tahun terakhir, meskipun tiga perusahaan kertas rumah tangga utama terus menaikkan harga, masih sulit untuk mengimbangi kenaikan biaya, dan kinerja serta profitabilitas perusahaan terus menurun.
kotak permen bulanan
02. Titik balik kinerja mungkin akan segera datang
Pada 19 April, Zhongshun Jierou merilis laporan triwulan pertama tahun 2023. Laporan tersebut menunjukkan bahwa pada triwulan pertama tahun 2023, laba operasional perusahaan mencapai 2,061 miliar yuan, meningkat 9,35% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat mencapai 89,44 juta yuan, menurun 32,93% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.
Dari perspektif kuartal pertama tahun 2023, kinerja perusahaan belum berbalik.
Namun, jika melihat tren harga pulp, terdapat tanda-tanda optimisme. Berdasarkan data berkelanjutan dari kekuatan utama pulp, harga pulp terus meningkat dari 4.252 yuan/ton pada 3 Februari 2020 hingga mencapai 7.652 yuan/ton pada 1 Maret 2022. Setelah itu, terjadi sedikit penyesuaian, namun tetap berada di kisaran 6.700 yuan/ton. Pada 12 Desember 2022, harga pulp terus meningkat hingga mencapai 7.452 yuan/ton, kemudian terus menurun. Per 23 April 2023, harga pulp tetap berada di 5.208 yuan/ton, turun 30,11% dari titik tertinggi sebelumnya.
Jika harga pulp dipertahankan pada level ini pada tahun 2023, harganya akan hampir sama dengan harga pada paruh pertama tahun 2019.
Pada paruh pertama tahun 2019, laba kotor Zhongshun Jierou mencapai 36,69%, dan laba bersihnya mencapai 8,66%; laba kotor Vinda International mencapai 27,38%, dan laba bersihnya mencapai 4,35%; laba kotor Hengan International mencapai 37,04%, dan laba bersihnya mencapai 17,67%. Dari sudut pandang ini, jika harga pulp dipertahankan di kisaran 5.208 yuan/ton pada tahun 2023, suku bunga bersih ketiga perusahaan kertas rumah tangga utama diperkirakan akan meningkat signifikan, dan kinerja mereka pun akan berbalik arah.
CITIC Securities memprediksi bahwa dalam siklus penurunan harga pulp dari tahun 2019 hingga 2020, harga eksternal pulp kayu lunak/pulp kayu keras akan mencapai US$570/450/ton. Dari tahun 2019 hingga 2020 dan paruh pertama tahun 2021, Vinda International'Margin laba bersih akan menjadi 7,1%, 11,4%, 10,6%, suku bunga bersih Zhongshun Jierou masing-masing adalah 9,1%, 11,6%, 9,6%, dan tingkat laba operasi bisnis tisu Hengan International adalah 7,3%, 10,0%, 8,9%.kotak pajangan
Pada kuartal keempat tahun 2022, margin laba bersih Vinda International dan Zhongshun Jierou masing-masing akan mencapai 0,4% dan 3,1%. Pada paruh pertama tahun 2022, margin laba operasional bisnis tisu dapur Hengan International akan mencapai -2,6%. Perusahaan akan fokus pada pemulihan profitabilitas, upaya promosi penjualan diharapkan terkendali dalam kisaran tertentu, dan harga terminal relatif stabil.kotak permen bulanan
Dengan mempertimbangkan lanskap kompetitif (kapasitas produksi baru kertas tisu pada tahun 2020/2021 adalah 1,89/2,33 juta ton) dan strategi harga terdepan, CITIC Securities memperkirakan bahwa tingkat laba bersih kertas tisu terkemuka dalam putaran siklus penurunan harga pulp ini diharapkan pulih menjadi 8%-10%.
Saat ini, harga pulp telah memasuki siklus penurunan. Dengan kondisi ini, perusahaan kertas rumah tangga diperkirakan akan mengalami pembalikan kinerja.
Waktu posting: 17 Mei 2023