Melihat tren industri karton pada tahun 2023 dari status perkembangan raksasa kemasan bergelombang Eropa

Melihat tren industri karton pada tahun 2023 dari status perkembangan raksasa kemasan bergelombang Eropa
Tahun ini, raksasa kemasan karton di Eropa mempertahankan laba tinggi di tengah situasi yang memburuk, tetapi berapa lama rentetan keuntungan mereka akan bertahan? Secara umum, 2022 akan menjadi tahun yang sulit bagi raksasa kemasan karton. Dengan meningkatnya biaya energi dan biaya tenaga kerja, perusahaan-perusahaan terkemuka Eropa, termasuk Smurf Cappa Group dan Desma Group, juga bekerja keras untuk mengatasi masalah harga kertas.Kotak kertas
Menurut analis Jeffries, sejak 2020, sebagai bagian penting dari produksi kertas kemasan, harga karton daur ulang di Eropa hampir dua kali lipat. Selain itu, biaya karton asli yang dibuat langsung dari kayu gelondongan, alih-alih karton daur ulang, mengikuti tren perkembangan yang serupa. Di saat yang sama, konsumen yang sadar biaya mengurangi belanja online mereka, yang pada gilirannya mengurangi permintaan karton. Kantong kertas
Tahun-tahun gemilang yang dibawa oleh COVID-19, seperti pesanan yang beroperasi penuh, pasokan karton yang terbatas, dan melonjaknya harga saham perusahaan-perusahaan pengemasan raksasa, semuanya telah berakhir. Namun, meskipun demikian, kinerja perusahaan-perusahaan ini lebih baik dari sebelumnya. Smurfit Cappa baru-baru ini melaporkan peningkatan EBITDA sebesar 43% dari akhir Januari hingga September, sementara pendapatan operasionalnya juga meningkat sepertiganya. Ini berarti meskipun masih ada seperempat waktu tersisa sebelum akhir tahun 2022, pendapatan dan laba tunainya pada tahun 2022 telah melampaui level sebelum pandemi COVID-19.
Sementara itu, Desma, raksasa kemasan bergelombang terkemuka di Inggris, telah menaikkan perkiraan tahunannya per 30 April 2023, dengan mengatakan bahwa laba operasi yang disesuaikan pada paruh pertama tahun ini harus setidaknya 400 juta pound, dibandingkan dengan 351 juta pound pada tahun 2019. Mengdi, raksasa kemasan lainnya, telah meningkatkan margin keuntungan dasarnya sebesar 3 poin persentase dan lebih dari dua kali lipat labanya pada paruh pertama tahun ini, meskipun masih memiliki bisnis Rusia dalam situasi yang lebih sulit karena masalah yang belum terselesaikan.Kotak topi
Detail pembaruan transaksi Desma pada bulan Oktober memang sedikit, tetapi disebutkan bahwa "omzet kotak bergelombang serupa sedikit rendah". Demikian pula, pertumbuhan pesat Smurf Cappa bukan disebabkan oleh penjualan karton yang lebih banyak – penjualan karton bergelombangnya tetap stagnan dalam sembilan bulan pertama tahun 2022, bahkan turun 3% pada kuartal ketiga. Sebaliknya, perusahaan-perusahaan raksasa ini meningkatkan keuntungan mereka dengan menaikkan harga produk mereka.Kotak topi baseball
Selain itu, omzet tampaknya belum membaik. Dalam konferensi telepon laporan keuangan bulan ini, Tony Smurf, CEO Smurf Cappa, mengatakan: “Volume perdagangan pada kuartal keempat sangat mirip dengan yang kami lihat pada kuartal ketiga. Kami biasanya memperkirakan akan pulih saat Natal. Tentu saja, saya pikir beberapa pasar seperti Inggris dan Jerman berkinerja biasa-biasa saja dalam dua atau tiga bulan terakhir.” Kotak syal
Hal ini menimbulkan pertanyaan: Apa yang akan terjadi pada industri kotak bergelombang di tahun 2023? Jika pasar dan permintaan konsumen terhadap kemasan bergelombang mulai stabil, dapatkah produsen kemasan bergelombang terus menaikkan harga untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi? Mengingat kondisi makro yang sulit dan pengiriman karton yang lemah yang dilaporkan di Amerika Serikat, para analis senang dengan pembaruan Smurf Cappa. Di saat yang sama, Smurf Cappa menekankan bahwa "perbandingan antara grup dan tahun lalu sangat kuat, dan kami selalu yakin bahwa ini adalah level yang tidak berkelanjutan". Kotak hadiah Natal
Namun, para investor sangat skeptis. Harga saham Smurf Cappa 25% lebih rendah daripada puncak pandemi, sementara harga saham Desma turun 31%. Siapa yang benar? Kesuksesan tidak hanya bergantung pada penjualan karton dan kardus. Analis Jeffries memperkirakan bahwa mengingat permintaan makro yang lemah, harga kardus daur ulang akan turun, tetapi mereka juga menekankan bahwa biaya kertas bekas dan energi juga turun, karena itu juga berarti biaya produksi kemasan juga turun.
"Menurut pandangan kami, yang sering terabaikan adalah bahwa biaya yang lebih rendah dapat memiliki dampak pendorong yang sangat besar terhadap pendapatan. Terakhir, bagi produsen kotak bergelombang, manfaat pengurangan biaya akan muncul sebelum potensi penurunan harga karton, yang lebih terasa dalam proses penurunan (jeda 3-6 bulan). Secara umum, hambatan pendapatan akibat harga yang lebih rendah sebagian diimbangi oleh hambatan biaya terhadap pendapatan," ujar analis Jeffries. Kotak pakaian
Di saat yang sama, permasalahan permintaan itu sendiri tidak sepenuhnya sederhana. Meskipun e-commerce dan perlambatan ekonomi telah menimbulkan ancaman tertentu terhadap kinerja perusahaan kemasan bergelombang, pangsa penjualan terbesar kelompok ini seringkali berasal dari bisnis lain. Di Desma, sekitar 80% pendapatan berasal dari barang konsumsi cepat saji (FMCG), yang sebagian besar merupakan produk yang dijual di supermarket. Sekitar 70% kemasan karton Smurf Cappa dipasok untuk pelanggan FMCG. Dengan berkembangnya pasar terminal, hal ini seharusnya terbukti fleksibel. Desma telah memperhatikan pertumbuhan yang baik dalam substitusi plastik dan bidang lainnya.
Oleh karena itu, meskipun terjadi fluktuasi permintaan, kemungkinan besar permintaan tidak akan turun di bawah titik tertentu – terutama mengingat kembalinya pelanggan industri yang terdampak parah oleh pandemi COVID-19. Hal ini didukung oleh kinerja MacFarlane (MACF) baru-baru ini, yang menunjukkan bahwa pemulihan pelanggan di industri penerbangan, teknik, dan perhotelan mengimbangi dampak perlambatan belanja online, dan pendapatan perusahaan meningkat sebesar 14% dalam enam bulan pertama tahun 2022. Kotak pengiriman makanan hewan peliharaan
Perusahaan pengemas bergelombang juga memanfaatkan pandemi untuk memperbaiki neraca keuangan mereka. Tony Smoffey, CEO Smoffey Kappa, menekankan bahwa struktur modal perusahaannya "berada dalam kondisi terbaik dalam sejarah kami", dan rasio utang/laba pra-amortisasi kurang dari 1,4 kali. Miles Roberts, CEO Desma, sependapat dengan hal ini pada bulan September, dengan mengatakan bahwa rasio utang/laba pra-amortisasi grup telah turun menjadi 1,6 kali, "yang merupakan salah satu rasio terendah dalam beberapa tahun terakhir".kotak pengiriman
Semua ini menunjukkan bahwa beberapa analis yakin pasar telah bereaksi berlebihan, terutama dalam kasus perusahaan-perusahaan indeks FTSE 100, yang harganya turun hingga 20% dari laba pra-amortisasi yang umumnya diharapkan. Valuasi mereka memang menarik. Rasio P/E forward Desma hanya 8,7, sementara rata-rata lima tahun adalah 11,1, sementara rasio P/E forward Smurfikapa adalah 10,4, dan rata-rata lima tahun adalah 12,3. Hal ini sangat bergantung pada kemampuan perusahaan untuk meyakinkan investor bahwa mereka dapat terus menunjukkan kinerja yang mengejutkan di tahun 2023.kotak pengiriman surat