Melihat tren industri karton pada tahun 2023 dari status perkembangan raksasa kemasan karton bergelombang Eropa.
Tahun ini, raksasa pengemasan karton di Eropa telah mempertahankan keuntungan tinggi di tengah situasi yang memburuk, tetapi berapa lama tren kemenangan mereka dapat bertahan? Secara umum, 2022 akan menjadi tahun yang sulit bagi raksasa pengemasan karton. Dengan meningkatnya biaya energi dan biaya tenaga kerja, perusahaan-perusahaan top Eropa, termasuk Smurf Cappa Group dan Desma Group, juga bekerja keras untuk mengatasi masalah harga kertas.Kotak kertas
Menurut analis Jeffries, sejak tahun 2020, sebagai bagian penting dari produksi kertas kemasan, harga kardus daur ulang di Eropa hampir berlipat ganda. Selain itu, biaya karton lokal yang dibuat langsung dari kayu gelondongan, bukan karton daur ulang, mengikuti lintasan perkembangan yang serupa. Pada saat yang sama, konsumen yang sadar biaya mengurangi pengeluaran online mereka, yang pada gilirannya mengurangi permintaan akan karton. Kantong kertas
Masa-masa kejayaan yang dibawa oleh COVID-19, seperti pesanan yang berjalan dengan kapasitas penuh, pasokan karton yang ketat, dan harga saham raksasa pengemasan yang meroket, semuanya telah berakhir. Namun demikian, kinerja perusahaan-perusahaan ini lebih baik dari sebelumnya. Smurfit Cappa baru-baru ini melaporkan bahwa EBITDA-nya meningkat sebesar 43% dari akhir Januari hingga September, sementara pendapatan operasionalnya juga meningkat sepertiga. Ini berarti bahwa meskipun masih ada seperempat waktu sebelum akhir tahun 2022, pendapatan dan laba tunainya pada tahun 2022 telah melampaui level sebelum pandemi COVID-19.
Sementara itu, Desma, raksasa kemasan karton bergelombang terkemuka di Inggris, telah menaikkan perkiraan tahunannya per 30 April 2023, dengan menyatakan bahwa laba operasi yang disesuaikan pada semester pertama tahun ini setidaknya mencapai 400 juta poundsterling, dibandingkan dengan 351 juta poundsterling pada tahun 2019. Mengdi, raksasa kemasan lainnya, telah meningkatkan margin laba dasarnya sebesar 3 poin persentase dan melipatgandakan labanya pada semester pertama tahun ini, meskipun bisnisnya di Rusia masih berada dalam situasi yang lebih sulit karena masalah yang belum terselesaikan.Kotak topi
Rincian pembaruan transaksi Desma pada bulan Oktober sangat sedikit, tetapi disebutkan bahwa “omset kotak kardus bergelombang serupa sedikit rendah”. Demikian pula, pertumbuhan pesat Smurf Cappa bukanlah hasil dari penjualan karton yang lebih banyak – penjualan karton bergelombangnya tetap stagnan dalam sembilan bulan pertama tahun 2022, dan bahkan turun 3% pada kuartal ketiga. Sebaliknya, raksasa-raksasa ini meningkatkan keuntungan mereka dengan menaikkan harga produk mereka.Kotak topi baseball
Selain itu, omzet tampaknya belum membaik. Dalam konferensi pers laporan keuangan bulan ini, Tony Smurf, CEO Smurf Cappa, mengatakan: “Volume perdagangan di kuartal keempat sangat mirip dengan yang kita lihat di kuartal ketiga. Biasanya kita berharap untuk pulih menjelang Natal. Tentu saja, saya pikir beberapa pasar seperti Inggris dan Jerman telah berkinerja biasa-biasa saja dalam dua atau tiga bulan terakhir.” Kotak syal
Hal ini menimbulkan pertanyaan: Apa yang akan terjadi pada industri kotak kardus bergelombang pada tahun 2023? Jika pasar dan permintaan konsumen untuk kemasan kardus bergelombang mulai stabil, dapatkah produsen kemasan kardus bergelombang terus menaikkan harga untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi? Mengingat latar belakang makro yang sulit dan pengiriman karton yang lemah yang dilaporkan di Amerika Serikat, para analis senang dengan pembaruan dari Smurf Cappa. Pada saat yang sama, Smurfikapa menekankan bahwa “perbandingan antara grup dan tahun lalu sangat kuat, dan kami selalu percaya bahwa ini adalah tingkat yang berkelanjutan”. Kotak hadiah Natal
Namun, para investor sangat skeptis. Harga saham Smurf Cappa 25% lebih rendah dari puncak pandemi, dan harga saham Desma turun 31%. Siapa yang benar? Kesuksesan tidak hanya bergantung pada penjualan karton dan kardus. Analis Jeffries memperkirakan bahwa mengingat lemahnya permintaan makro, harga kardus daur ulang akan turun, tetapi mereka juga menekankan bahwa biaya kertas bekas dan energi juga turun, karena itu juga berarti biaya produksi kemasan juga turun.
“Menurut pandangan kami, yang sering diabaikan adalah bahwa biaya yang lebih rendah dapat memiliki dampak pendorong yang besar terhadap pendapatan. Terakhir, bagi produsen kotak kardus bergelombang, manfaat pengurangan biaya akan muncul sebelum potensi penurunan harga karton, yang lebih sulit diprediksi dalam proses penurunannya (tertunda 3-6 bulan). Secara umum, hambatan pendapatan dari harga yang lebih rendah sebagian diimbangi oleh hambatan biaya terhadap pendapatan,” kata analis Jeffries. Kotak pakaian
Pada saat yang sama, masalah permintaan itu sendiri tidak sepenuhnya mudah. Meskipun e-commerce dan perlambatan ekonomi telah menimbulkan ancaman tertentu terhadap kinerja perusahaan kemasan karton bergelombang, sebagian besar penjualan kelompok ini seringkali berasal dari bisnis lain. Di Desma, sekitar 80% pendapatan berasal dari barang konsumsi cepat laku (FMCG), yang sebagian besar merupakan produk yang dijual di supermarket. Sekitar 70% kemasan karton Smurf Cappa dipasok ke pelanggan FMCG. Dengan perkembangan pasar terminal, hal ini seharusnya terbukti fleksibel. Desma telah memperhatikan pertumbuhan yang baik dalam substitusi plastik dan bidang lainnya.
Oleh karena itu, terlepas dari fluktuasi permintaan, kemungkinan besar permintaan tidak akan turun di bawah titik tertentu – terutama mengingat kembalinya pelanggan industri yang telah terpukul parah oleh epidemi COVID-19. Hal ini didukung oleh kinerja MacFarlane (MACF) baru-baru ini, yang menunjukkan bahwa pemulihan pelanggan di industri penerbangan, teknik, dan perhotelan mengimbangi dampak perlambatan belanja online, dan pendapatan perusahaan meningkat sebesar 14% dalam enam bulan pertama tahun 2022. kotak pengiriman makanan hewan peliharaan
Perusahaan pengemas karton bergelombang juga memanfaatkan pandemi untuk memperbaiki neraca keuangan mereka. Tony Smoffey, CEO Smoffey Kappa, menekankan bahwa struktur modal perusahaannya berada “dalam kondisi terbaik dalam sejarah kami”, dan rasio utang/laba sebelum amortisasi kurang dari 1,4 kali. Miles Roberts, CEO Desma, menyetujui hal ini pada bulan September, mengatakan bahwa rasio utang/laba sebelum amortisasi grup tersebut telah turun menjadi 1,6 kali, “yang merupakan salah satu rasio terendah dalam beberapa tahun terakhir”.kotak pengiriman
Semua ini secara bersama-sama berarti bahwa beberapa analis percaya bahwa pasar telah bereaksi berlebihan, terutama dalam kasus perusahaan pengemas indeks FTSE 100, yang harga sahamnya turun hingga 20% dari laba sebelum amortisasi yang umumnya diharapkan. Valuasi mereka tentu saja menarik. Rasio P/E ke depan Desma hanya 8,7, sedangkan rata-rata lima tahunnya adalah 11,1, sementara rasio P/E ke depan Smurfikapa adalah 10,4, dan rata-rata lima tahunnya adalah 12,3. Sebagian besar, hal ini bergantung pada apakah perusahaan dapat meyakinkan investor bahwa mereka dapat terus menunjukkan kinerja yang mengejutkan pada tahun 2023.kotak pengiriman surat
Waktu posting: 27 Desember 2022