Melihat tren industri karton pada tahun 2023 dari perkembangan status raksasa kemasan bergelombang Eropa

Melihat tren industri karton pada tahun 2023 dari perkembangan status raksasa kemasan bergelombang Eropa
Tahun ini, raksasa pengemasan karton di Eropa berhasil mempertahankan keuntungan tinggi di bawah situasi yang memburuk, namun berapa lama kemenangan beruntun mereka dapat bertahan?Secara umum, tahun 2022 akan menjadi tahun yang sulit bagi raksasa pengemasan karton.Dengan meningkatnya biaya energi dan biaya tenaga kerja, perusahaan-perusahaan terkemuka Eropa, termasuk Smurf Cappa Group dan Desma Group, juga bekerja keras untuk mengatasi masalah harga kertas.Kotak kertas
Menurut analis Jeffries, sejak tahun 2020, sebagai bagian penting dari produksi kertas kemasan, harga karton daur ulang di Eropa meningkat hampir dua kali lipat.Selain itu, harga papan boks asli yang dibuat langsung dari kayu gelondongan dibandingkan karton daur ulang mengikuti arah perkembangan serupa.Pada saat yang sama, konsumen yang sadar biaya mengurangi belanja online mereka, yang pada gilirannya mengurangi permintaan akan karton.Kantong kertas
Tahun-tahun gemilang yang diakibatkan oleh COVID-19, seperti pesanan yang berjalan dengan kapasitas penuh, terbatasnya pasokan karton, dan melonjaknya harga saham raksasa pengemasan, semuanya telah berakhir.Meski begitu, kinerja perusahaan-perusahaan tersebut lebih baik dari sebelumnya.Smurfit Cappa baru-baru ini melaporkan bahwa EBITDA meningkat sebesar 43% dari akhir Januari hingga September, sementara pendapatan operasionalnya juga meningkat sepertiga.Artinya, meski masih ada waktu seperempat sebelum akhir tahun 2022, namun pendapatan dan laba tunai pada tahun 2022 telah melampaui level sebelum pandemi COVID-19.
Sementara itu, Desma, raksasa pengemasan bergelombang terkemuka di Inggris, telah menaikkan perkiraan tahunannya pada 30 April 2023, dengan mengatakan bahwa laba operasional yang disesuaikan pada paruh pertama tahun ini setidaknya berjumlah 400 juta pound, dibandingkan dengan 351 juta pound. pound pada tahun 2019. Mengdi, raksasa pengemasan lainnya, telah meningkatkan margin laba dasarnya sebesar 3 poin persentase dan menggandakan labanya lebih dari dua kali lipat pada paruh pertama tahun ini, meskipun bisnis Rusia masih berada dalam situasi yang lebih sulit karena masalah yang belum terselesaikan.Kotak topi
Rincian pembaruan transaksi Desma pada bulan Oktober hanya sedikit, namun disebutkan bahwa “perputaran kotak bergelombang serupa sedikit rendah”.Demikian pula, pertumbuhan kuat Smurf Cappa bukan disebabkan oleh penjualan lebih banyak karton – penjualan karton bergelombangnya tetap datar dalam sembilan bulan pertama tahun 2022, dan bahkan turun sebesar 3% pada kuartal ketiga.Sebaliknya, para raksasa ini meningkatkan keuntungannya dengan menaikkan harga produknya.Kotak topi baseball
Selain itu, omzetnya juga tampaknya belum membaik.Pada konferensi laporan keuangan bulan ini, Tony Smurf, CEO Smurf Cappa, mengatakan: “Volume perdagangan pada kuartal keempat sangat mirip dengan apa yang kami lihat pada kuartal ketiga.Kami biasanya berharap untuk pulih pada hari Natal.Tentu saja, menurut saya beberapa pasar seperti Inggris dan Jerman memiliki kinerja yang biasa-biasa saja dalam dua atau tiga bulan terakhir.”Kotak syal
Hal ini menimbulkan pertanyaan: Apa yang akan terjadi pada industri kotak bergelombang pada tahun 2023?Jika pasar dan permintaan konsumen terhadap kemasan bergelombang mulai stabil, apakah produsen kemasan bergelombang dapat terus menaikkan harga untuk memperoleh keuntungan yang lebih tinggi?Mengingat latar belakang makro yang sulit dan lemahnya pengiriman karton yang dilaporkan di Amerika Serikat, para analis senang dengan pembaruan Smurf Cappa.Pada saat yang sama, Smurfikapa menekankan bahwa “perbandingan antara grup ini dan tahun lalu sangatlah kuat, dan kami selalu yakin bahwa ini adalah tingkat yang tidak berkelanjutan”.Kotak hadiah Natal
Namun, investor sangat skeptis.Harga saham Smurf Cappa 25% lebih rendah dibandingkan puncak epidemi, dan harga saham Desma turun 31%.Siapa yang benar?Keberhasilan tidak hanya bergantung pada penjualan karton dan karton.Analis Jeffries memperkirakan bahwa mengingat lemahnya permintaan makro, harga karton daur ulang akan turun, namun mereka juga menekankan bahwa biaya kertas bekas dan energi juga turun, karena ini juga berarti biaya produksi kemasan juga turun.
“Dalam pandangan kami, hal yang sering diabaikan adalah bahwa biaya yang lebih rendah mungkin memiliki dampak besar terhadap pendapatan.Terakhir, bagi produsen kotak bergelombang, manfaat pengurangan biaya akan muncul sebelum potensi harga karton yang lebih rendah, yang lebih besar dalam proses penurunan (lag 3-6 bulan).Secara umum, hambatan pendapatan akibat penetapan harga yang lebih rendah sebagian diimbangi oleh hambatan biaya pendapatan.”Kata analis Jeffries.Kotak pakaian
Pada saat yang sama, permasalahan permintaan itu sendiri tidak sepenuhnya mudah.Meskipun e-commerce dan perlambatan telah menimbulkan ancaman tertentu terhadap kinerja perusahaan pengemasan bergelombang, bagian terbesar penjualan kelompok ini seringkali berasal dari bisnis lain.Di Desma, sekitar 80% pendapatannya berasal dari barang konsumsi cepat saji (FMCG), yang sebagian besar merupakan produk yang dijual di supermarket.Sekitar 70% kemasan karton Smurf Cappa dipasok ke pelanggan FMCG.Dengan berkembangnya pasar terminal, hal ini seharusnya terbukti fleksibel.Desma memperhatikan pertumbuhan yang baik di bidang substitusi plastik dan bidang lainnya.
Oleh karena itu, meskipun permintaan berfluktuasi, kecil kemungkinannya akan turun di bawah titik tertentu – terutama mengingat kembalinya pelanggan industri yang sangat terpukul oleh epidemi COVID-19.Hal ini didukung oleh kinerja MacFarlane (MACF) baru-baru ini, yang menunjukkan bahwa pemulihan pelanggan di industri penerbangan, teknik, dan hotel mengimbangi dampak perlambatan belanja online, dan pendapatan perusahaan meningkat sebesar 14% pada tahun pertama. enam bulan tahun 2022. kotak pengiriman makanan hewan
Pengemas bergelombang juga menggunakan epidemi ini untuk memperbaiki neraca mereka.Tony Smoffey, CEO Smoffey Kappa, menekankan bahwa struktur permodalan perusahaannya berada “dalam kondisi terbaik dalam sejarah kami”, dan kelipatan laba utang/pra amortisasi kurang dari 1,4 kali.Miles Roberts, CEO Desma, menyetujui hal ini pada bulan September, dengan mengatakan bahwa rasio utang/laba pra-amortisasi grup tersebut telah turun menjadi 1,6 kali, “yang merupakan salah satu rasio terendah dalam beberapa tahun”.kotak pengiriman
Semua hal ini berarti bahwa beberapa analis percaya bahwa pasar telah bereaksi berlebihan, terutama dalam kasus pengemas indeks FTSE 100, yang harganya turun sebanyak 20% dari perkiraan laba pra-amortisasi secara umum.Valuasi mereka tentu menarik.Rasio forward P/E Desma hanya 8,7, rata-rata lima tahun 11,1, rasio forward P/E Smurfikapa 10,4, dan rata-rata lima tahun 12,3.Hal ini sebagian besar bergantung pada apakah perusahaan dapat meyakinkan investor bahwa mereka dapat terus mencapai kinerja yang mengejutkan pada tahun 2023.kotak pengiriman surat